卢深策略妙可蓝多 | 开启双轮驱动新周期

（原标题：妙可蓝多 | 开启双轮驱动新周期）卢深策略

向全能选手进化

作者 | 胜马财经许可

编辑 | 欧阳文

从单品冠军到全能选手的进化之路上，妙可蓝多正用中报业绩证明国产奶酪龙头的成长韧性。

近日，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司发布2025年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润1.2亿至1.45亿元，同比增长68.1%至103.12%；扣非净利润0.9亿至1.15亿元，同比增长58.22%至102.16%，利润增长超预期。

增长质量透视

妙可蓝多的业绩预增公告看似简单，却隐藏多层信息，公司上半年净利润大幅增长主要源于三方面驱动：奶酪产品营业收入持续提升、原材料采购成本下降带来的毛利率优化，以及销售费用率的有效控制。

分季度看，公司Q2预计实现归母净利润0.38-0.63亿元，回溯调整后同比增幅为13.8%-89.5%，若剔除股权激励费用，Q2增长幅度跃升至70.3%-146.0%，这一数据揭示了一个关键事实：公司主营业务盈利能力改善幅度远超表面数字。

华西证券分析指出，原材料价格下行与产品结构改善共同推升毛利率，而B端业务占比提高与C端费用管控则降低了整体费用率；公司奶酪产品结构优化带来利润改善空间，即食营养、餐饮工业、家庭餐桌三大品类持续增长，其中B端业务增速超越C端，成为上半年增长的主动能。

双轮驱动战略

公开信息显示，妙可蓝多的增长已从单一产品驱动转向全品类协同，今年二季度，公司推出云朵芝士、奇炫奶酪棒等新品，5月更将牛肉+再制奶酪成功打入山姆会员店渠道，在B端市场，公司与茉莉奶白、古茗茶饮等品牌合作推出新产品，构建起更为均衡的业务结构。

7月21日长春战略发布会上，创始人柴琇正式提出 “TOB TOC双轮驱动”战略，为未来五年绘制清晰路线图。

在B端布局上公司瞄准五大客户群体：西式快餐、茶咖饮品、烘焙、中餐和食品加工厂，提供专业乳制品解决方案。这种专业化深耕正带来实质回报—技术储备、奶源优势和定制化研发能力构成竞争壁垒，使妙可蓝多成为国产替代的领头羊。

C端市场则实施全年龄段覆盖策略，从儿童奶酪零食到全球首发的“参情酪意”中老年功能性产品，公司正打破奶酪的年龄边界。渠道方面，线上线下全域布局同步推进，与盒马、奥乐齐等连锁商超深化合作，增强终端话语权。

五年战略愿景

站在进军奶酪行业十周年的节点，公司提出雄心勃勃的2026-2030战略规划：营收挑战300亿元，净利率冲刺双位数。支撑这一目标的除了双轮驱动战略，还有两大核心策略：并购出海与全产业链布局。

并购策略聚焦奶酪产业链优质标的，去年收购蒙牛奶酪已显现协同效应，未来公司将继续保持审慎的投资节奏，通过并购补强技术短板与市场覆盖；出海战略则分两条路径：奶酪创新产品输出与原料产能输出，公司计划依托国内奶源优势，生产更具性价比的奶酪原料供应全球市场。

在长春战略会上，柴琇坚定看好中国奶酪产业将迎来千亿级黄金发展期。这一判断基于四大趋势：奶酪与中国传统饮食结合带来的渗透率提升；“两油一酪”（稀奶油、黄油、原制奶酪）消费场景拓展；固态乳制品对原料奶的平衡调节作用；以及国产化深化带动的产业爆发。

成本控制与技术创新

妙可蓝多业绩增长的背后，是成本控制与技术创新构筑的双重护城河。

公司成立专门成本控制中心，在保障高品质的前提下实现成本优化，并确立“极致成本”为长期战略。同时组织架构推行年轻化团队建设与绩效末位淘汰机制，激活内部活力；技术创新方面，公司持续加大研发投入，研发费用率及研发人员占比均处于行业高位，已具备与必胜客、KFC等国际客户的定制化研发实力。

原制奶酪正成为新增长极，公司是国内少数掌握规模化生产原制奶酪技术的企业，而自有优质牧场资源构成决定性优势。随着国产替代加速，原制马苏里拉产量有望超越再制产品，成为B端业务重要支柱。

妙可蓝多的产品创新矩阵也在持续扩容，除儿童奶酪棒迭代升级外，公司针对成人群体推出休闲零食系列，为中老年开发功能性产品，实现了全生命周期覆盖，创新广度和深度不断延申。

国产替代和行业竞争

妙可蓝多的半年报预告折中国奶酪产业的结构性变化，曾经由外资品牌主导的市场格局正在重塑，国产替代进程全面提速。企业创新焦点正从单一儿童零食转向全年龄段零食化与B端专业化并重，原制干酪及副产品国产替代明显加速。

随着奶酪市场潜力显现，行业竞争态势也在加剧。伊利、蒙牛等巨头加码布局，区域乳企纷纷推出奶酪产品，抢占市场份额；同时，消费需求的不确定性正构成挑战，宏观经济波动可能抑制休闲食品消费意愿，而现制茶饮等替代品的流行也对传统奶酪零食形成跨界竞争。

胜马财经认为，发展本土原制奶酪产业需构建完整产业链，用中国的优质奶源做中国的优质奶酪，并在规模、数量、种类上加快形成产业集群。随着上游奶源优势与下游消费升级形成共振，中国奶酪产业正迎来质变时刻。妙可蓝多作为行业先行者，其中报业绩不仅是一份财务快照，更是一扇观察行业变革的重要窗口。

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